Las acciones de Charles Schwab cotizan actualmente a US$ 52 por acción, alrededor de un 46% por debajo (84% al alza) de su nivel de US$ 96 el 15 de enero de 2022 (máximo previo al shock inflacionario), y parece una buena oportunidad de inversión. Charles Schwab vio cotizar sus acciones en alrededor de US$ 63 a fines de junio de 2022, justo antes de que la Reserva Federal comenzara a aumentar las tasas, y todavía está un 18% por debajo de ese nivel.

En comparación, el S&P 500 ganó alrededor del 11% durante este período. El precio de las acciones se resintió en los últimos meses por el temor a una crisis bancaria tras la quiebra de Silicon Valley Bank. Esto fue a pesar de una disminución en la tasa de inflación en respuesta al agresivo plan de aumento de tasas de la Reserva Federal y al crecimiento constante de los ingresos de Charles Schwab.

Regresar al nivel anterior al choque inflacionario significa que las acciones de SCHW tendrán que ganar más del 84% desde acá. Sin embargo, no creemos que eso se materialice en el corto plazo, y estimamos que la valoración de Charles Schwab ronda los US$ 66 por acción. Esto se debe a que la reciente incertidumbre en el sector financiero hizo que los inversores se preocupen por una posible recesión.

Nuestro análisis detallado del shock posinflacionario al alza de Charles Schwab captura las tendencias en las acciones de la compañía durante las turbulentas condiciones del mercado observadas durante 2022 y compara estas tendencias con el desempeño de las acciones durante la recesión de 2008.

Shock inflacionario en 2022

Cronología del shock inflacionario hasta ahora:

• 2020 - principios de 2021: el aumento de la oferta monetaria para amortiguar el impacto de los bloqueos provocó una gran demanda de bienes; productores incapaces de igualar.
• Principios de 2021: la escasez de trabajadores por la pandemia de coronavirus continúan afectando el suministro.
• Abril de 2021: los índices de inflación cruzan el 4% y aumentan rápidamente.
• Principios de 2022: los precios de la energía y los alimentos aumentan debido a la invasión rusa de Ucrania. La Fed inicia su proceso de subida de tipos.
• Junio de 2022: los niveles de inflación alcanzan un máximo del 9%, el nivel más alto en 40 años. El índice S&P 500 cae más del 20% desde los niveles máximos.
• Julio - septiembre de 2022: la Fed sube las tasas de interés agresivamente, lo que resulta en una recuperación inicial en el S&P 500 seguida de otra fuerte caída.
• Desde octubre de 2022: Fed continúa proceso de alza de tasas; la mejora de los sentimientos del mercado ayuda al S&P500 a recuperar parte de sus pérdidas.

En contraste, así es como se comportaron las acciones de SCHW y el mercado en general durante la crisis de 2007/2008.

Cronología de la crisis de 2007-08

• 1/10/2007: pico aproximado anterior a la crisis en el índice S&P 500
• 01/09/2008 - 01/10/2008: Caída acelerada del mercado correspondiente a la declaración de quiebra de Lehman (15/09/08)
• 01/03/2009: Aproximación de fondo del índice S&P 500
• 31/12/2009: Recuperación inicial a niveles antes de la caída acelerada (alrededor del 1/9/2008)

Desempeño de SCHW y S&P 500 durante la crisis de 2007-08

Las acciones de SCHW bajaron de casi US$ 22 en septiembre de 2007 (máximo anterior a la crisis) a menos de US$ 13 en marzo de 2009 (cuando los mercados tocaron fondo), lo que implica que las acciones de SCHW perdieron casi el 43% de su valor anterior a la crisis. Se recuperó después de la crisis de 2008 a niveles de alrededor de US$ 19 a principios de 2010, aumentando un 48% entre marzo de 2009 y enero de 2010.

El índice S&P 500 experimentó una caída del 51%, pasando de niveles de 1540 en septiembre de 2007 a 757 en marzo de 2009. Luego repuntó un 48% entre marzo de 2009 y enero de 2010 para alcanzar niveles de 1.124.

Fundamentos de SCHW en los últimos años

Los ingresos de SCHW aumentaron un 9% de US$ 10.700 millones en 2019 a US$ 11.700 millones en 2020 debido a mayores volúmenes de negociación. Además, los ingresos aumentaron un 58 % en 2021, en parte debido al crecimiento orgánico y en parte a la adquisición de TD Ameritrade. La tendencia continuó en 2022, con un aumento de la línea superior del 12 % interanual.

Del mismo modo, las ganancias aumentaron de US$ 2,69 en 2019 a US$ 3,52 en 2022 impulsadas por el crecimiento de los ingresos. Sin embargo, SCHW reportó ganancias por acción de US$ 2.13 en 2020, una disminución interanual, cuando la pandemia afectó sus gastos.

Conclusión

Con los esfuerzos de la Fed para controlar las tasas de inflación desbocadas ayudando a los sentimientos del mercado, creemos que las acciones de Charles Schwab tienen el potencial de fuertes ganancias (84% al alza) una vez que se disipen los temores de una posible recesión.

 

*Con información de Forbes US.