Las acciones de Morgan Stanley han perdido un 13% hasta la fecha, un porcentaje que está a la par con la caída del S&P500 durante el mismo período. La disminución se debió principalmente a cifras récord de inflación y la crisis entre Rusia y Ucrania.
La acción se cotiza actualmente a US$ 85, que es un 21% por debajo de su valor razonable de US$ 108, la estimación de Trefis para la valoración de Morgan Stanley. El banco registró resultados mejores de lo esperado en el primer trimestre. Informó ingresos totales de US$ 14.800 millones -un 6% menos que el año anterior-, impulsado por una caída del 11% en el segmento de valores institucionales.
El segmento sufrió debido a una caída del 37% en el negocio de banca de inversión y al estancamiento de los ingresos por negociación de renta fija, parcialmente compensados por mayores ingresos por negociación de acciones.
Por su partes, la banca de inversión cayó debido a las condiciones inciertas del mercado, lo que afectó los volúmenes de acuerdos de suscripción. En general, los ingresos netos ajustados disminuyeron un 11 % interanual hasta los US$ 3500 millones en el trimestre.
Los ingresos de la empresa aumentaron un 23% interanual hasta los US$ 59.800 millones, y cada uno de los tres segmentos (gestión de inversiones, gestión de patrimonios y valores institucionales) registró un crecimiento. Los ingresos de valores institucionales mejoraron un 13% interanual impulsados por mayores ingresos por negociación de acciones y banca de inversión, parcialmente compensados por menores ingresos por negociación de renta fija.
Además, la unidad de gestión de inversiones experimentó un salto del 67 % en el año, gracias a la adquisición de Eaton Vance VE 0.0%y flujos positivos en todas las clases de activos. De manera similar, los ingresos de gestión de patrimonio crecieron un 27 % interanual debido al crecimiento orgánico del año y la adquisición de E*TRADE en el último trimestre de 2020. En total, el ingreso neto ajustado aumentó un 39 % interanual a $14.600 millones.
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La Reserva Federal aumentó las tasas de interés de referencia en medio punto porcentual el miércoles, que se sumó al incremento de marzo. Se espera que las tasas experimenten múltiples revisiones positivas en los próximos meses. Si bien la medida probablemente beneficiará el margen de interés neto de los prestamistas en 2022, se prevé que el crecimiento de los préstamos siga siendo poco impresionante.
Es probable que los ingresos de la banca de inversión y las ventas y operaciones se normalicen con la recuperación de la economía. También es posible que los activos de los clientes experimenten un crecimiento continuo.
En general, los ingresos de Morgan Stanley se espera que permanezcan alrededor de US$ 56.7 mil millones en el año fiscal 2022. Además, es probable que el margen de ingresos netos ajustados de MS experimente una leve disminución en el año, lo que generará un ingreso neto ajustado de US$13,300 millones y un EPS anual de US$ 7,77. Esto, junto con un múltiplo P/E justo por debajo de 14x, dará como resultado una valoración de US$ 108.
