Mientras los multimillonarios de las criptomonedas cuentan sus pérdidas épicas, el Banco de Japón está declarando efectivamente "espera mi cerveza". La última lista anual de multimillonarios del mundo de Forbes es una lectura difícil para las personas que apuestan a que Bitcoin y otros criptoactivos son inversiones sólidas.
Entre los valores variables, las demandas gubernamentales, el espectro de la acción regulatoria y demasiadas acusaciones de fraude para enumerarlas, los principales actores de esta frágil industria perdieron un total de US$110 mil millones en el último año.
Sin embargo, estos descensos podrían acelerarse a medida que la institución destinada a pérdidas aún mayores saque otra pieza de Jenga del mundo criptográfico. Estamos hablando, por supuesto, del Banco de Japón (BOJ), que a partir de esta semana tiene una nueva administración.
Si cree que a usted le espera un año difícil en el trabajo, piense en Kazuo Ueda cuando llegue al cargo como nuevo gobernador del BOJ. Es difícil pensar en un concierto más imposible que tramar una salida de 23 años de flexibilización cuantitativa. Y sin colapsar la segunda economía más grande de Asia.
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El predecesor de Ueda, Haruhiko Kuroda, podría haber ayudado a telegrafiar una liquidación de los aproximadamente US$ 3,4 billones de compras de activos que presidió desde abril de 2013. O al menos ofrecer una gama de opciones sobre cómo el balance de US$ 5 billones del BOJ, uno más grande que el producto interno bruto anual de Japón, podría verse reducido.
Claro, Kuroda se acercó de puntillas al límite el 20 de diciembre, cuando el BOJ permitió que los rendimientos a 10 años subieran hasta un 0,5%. Dio marcha atrás rápidamente cuando los mercados globales se desplomaron gracias a un yen que se disparó. El BOJ pasó las próximas semanas comprando más bonos y acciones para detener el mini-pánico.
Ahora le corresponde a Ueda recoger los pedazos y elaborar estrategias sobre formas de desnacionalizar los mercados de bonos y acciones de Japón. Sin embargo, Ueda tiene 28 billones de razones para andar con cuidado. Eso es lo que el BOJ puede perder en términos de yenes si los rendimientos de los bonos del gobierno japonés aumentaran un 1%. En términos de dólares, estamos hablando de US$ 211 mil millones, casi el doble de lo que perdieron los cripto multimillonarios.
Esa estimación del vicegobernador Masayoshi Amamiya en una sesión parlamentaria en diciembre pasado podría explicar por qué se negó a asumir el cargo de líder del BOJ. Amamiya había sido durante mucho tiempo la primera opción del primer ministro Fumio Kishida para tomar el relevo de Kuroda. Se negó probablemente porque no quería quedarse con la bolsa de 5 billones de dólares del BOJ.
Una de las razones por las que Amamiya hizo una llamada inspirada: 8,8 billones de yenes (US$ 67 mil millones) en pérdidas no realizadas en bonos del gobierno que sufrió el BOJ en 2022. Las pérdidas fueron aproximadamente 10 veces mayores que a fines de septiembre. La amplitud de ese aumento en solo unos pocos meses muestra cuán rápido podría torcerse el balance del BOJ en el clima global actual.
Cómo podría afectar esta situación a Bitcoin
Esta carnicería financiera potencial, en caso de que Ueda la desatara, haría retroceder a Bitcoin. Durante los últimos 20 años o más de tasas cero, Japón se convirtió en la principal nación acreedora. Inversores de todo tipo adquirieron el hábito de pedir prestado a bajo precio en yenes para financiar apuestas en activos de mayor rendimiento en todas partes. Este "comercio de acarreo de yenes" ha mantenido en alto todo, desde la deuda argentina hasta las materias primas sudafricanas, los bienes raíces indios, el dólar neozelandés y, espere, la gama de criptomonedas.
De ello se deduce, entonces, que cuando los rendimientos del yen o JGB se disparan, el suelo cae por debajo de los mercados de todo el mundo. Eso también se aplica a los activos criptográficos, a los que no les suele ir bien cuando los inversores en Asia y más allá giran hacia los agazapados "sin riesgo".
Cuando los mercados giran, los inversores toman decisiones rápidas sobre qué activos pasan la prueba. Los 19 criptomultimillonarios que Forbes rastreó a este respecto vieron caer sus fortunas colectivas de US$ 140 mil millones a menos de US$ 30 mil millones a partir del 10 de marzo de 2023. Diez de estos cripto entusiastas salieron juntos de la lista de multimillonarios.
Eso, por supuesto, fue antes de que Silicon Valley Bank colapsara y UBS Group salvara a Credit Suisse del olvido. Aunque la mala gestión es sin duda un factor, el caos financiero de los últimos meses lleva las huellas dactilares de los funcionarios de la Reserva Federal.
¿Está el BOJ a punto de aumentar estas tensiones mediante la "reducción" o el endurecimiento? Solo Ueda lo sabe. Pero baste decir que cualquier movimiento audaz para reducir el balance del BOJ trastornará los mercados globales, aumentará exponencialmente el recuento de pérdidas del banco central y hará que los activos de alto riesgo caigan considerablemente a favor de los más convencionales y líquidos.
Por supuesto, el cryptoworld está haciendo un gran trabajo al dañar su credibilidad por sí solo. No mire más allá de la debacle en el intercambio FTX de Sam Bankman-Fried , los problemas de piratería en Wormhole , Axie Infinity , Beanstalk Farms y en otros lugares y el encuentro de Binance con la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos de EE. UU. Los informes de que el nuevo modelo económico de Corea del Norte está robando criptoactivos tampoco ayudan al caso de Bitcoin.
Sin embargo, la pérdida del BOJ como el cajero automático 24/7 del mundo, y el principal cantinero monetario, afectará a las criptomonedas tan fuerte como a cualquier mercado. Si no aún más difícil.
*Nota publicada originalmente en Forbes EE.UU.
