Las acciones bajaron este año prácticamente en todos los ámbitos. Desafortunadamente, hay algunas empresas que no sobrevivirán a la recesión. Incluso para las que lo hagan, volver a los máximos históricos de la era Covid es algo muy complejo de volver a lograr. Para los empleados con opciones sobre acciones o acciones propias, puede ser hora de reevaluar su estrategia y expectativas de venta.

Particularmente para los empleados de las empresas que hicieron una oferta pública inicial el año pasado, las valoraciones han caído significativamente. Aunque el precio de las acciones ha caído, aún puede ser un buen momento para considerar la diversificación.

Venta de opción sobre acciones

Cuando la Reserva Federal fijó efectivamente las tasas de interés en cero, obligó a los inversores a buscar rendimientos fuera de los bonos, inflando el valor de muchos activos de riesgo como las acciones. Como resultado, muchas empresas que salieron a bolsa en 2021 lo hicieron a precios muy optimistas. De hecho, las empresas recién públicas han bajado alrededor de un 45 % desde principios de 2021 (ETF Renaissance IPO).

Muchas acciones de empresas experimentadas también cotizaban a máximos históricos, antes de que la confianza comenzara a cambiar en el cuarto trimestre del año pasado. Para los empleados con riqueza concentrada, puede ser difícil incluso considerar vender ahora, sabiendo lo que alguna vez fue lo que tenían entre manos. Si tiene o no sentido vender depende de muchos factores exclusivos de su situación.

Considere su concentración en relación con otros activos, los fundamentos de la empresa, las perspectivas de crecimiento, las tenencias de efectivo, la necesidad de recaudar más fondos, etc.

Al sopesar los pros y los contras, es importante considerar, o reconsiderar, sus expectativas y si justifican el precio al que se dirige. Algunas acciones nunca volverán a su máximo histórico, independientemente de cuánto tiempo pase. Si la empresa cotizaba a un precio inflado debido a las condiciones del mercado en ese momento, será mucho más difícil justificar esa valoración cuando la exuberancia disminuya.

Acciones individuales vs el mercado

Históricamente, en promedio, el S&P 500 terminó el año con ganancias aproximadamente el 75% del tiempo. Pero eso es en las 500 empresas más grandes que cotizan en bolsa, no solo en una. Hay una cantidad significativa de dispersión dentro de eso. Particularmente para las empresas más nuevas y pequeñas, existe un mayor riesgo y volatilidad. Por supuesto, el objetivo es un mayor potencial alcista, pero el énfasis está en el potencial.

Acá hay algunas estadísticas aleccionadoras sobre el desempeño de las empresas individuales:

• ¿Cuántas acciones individuales permanecen públicas y superan el rendimiento del mercado? Aproximadamente el 35 % durante períodos de cinco años, el 29 % durante 10 años y el 21 % durante 20 años.
• Las acciones han bajado tanto que tiene que subir desde aquí. Incorrecto. ¡El rendimiento pasado (ya sea bueno O malo) no es indicativo de resultados futuros! Entre 1947 y 2020, de las acciones que tuvieron un rendimiento superior o inferior al del mercado durante el último período de 20 años, solo el 30 % tendría un rendimiento superior como empresa pública durante los próximos 10 años.
• Las grandes pérdidas son comunes. Entre 1980 y 2020, casi el 45 % de todas las empresas que alguna vez estuvieron en el índice Russell 3000 experimentaron una caída del 70 % en el precio desde el pico y nunca se recuperaron. Al considerar la distribución del exceso de rendimiento de por vida de las acciones individuales frente al Russell 3000, el bajo rendimiento promedio fue de casi -10%.

Decidir cuándo vender acciones aunque el precio sea más bajo

Especialmente para los primeros empleados o fundadores, es probable que aún tenga grandes ganancias a pesar de las valoraciones actuales. Por lo tanto, vale la pena considerar cuándo ejercer y vender opciones sobre acciones o acciones largas aunque la acción esté baja. Convertir las ganancias en papel en ganancias realizadas es parte de la creación de riqueza. Diversificar una posición de acciones concentrada es cómo se hace eso.

Cuando tienes una participación grande y el precio de las acciones cae, es fácil intentarlo y convertirlo en el mariscal de campo del lunes por la mañana. En lugar de lamentarse por los eventos reales del pasado (que no puede cambiar), aplíquelo a su visión de futuro.

Imagine que posee una acción y el valor de mercado actual es de US$ 1 millón

Tal vez la participación valía US$ 2 millones el año pasado, tal vez incluso US$ 5 millones. Pero ahora vale US$ 1 millón. No está satisfecho con la venta al precio actual, pero se pregunta si debería hacerlo. Diseñe su base, los mejores y los peores resultados.

Acá hay un hipotético:

• Base : vender hoy por US$ 1 millón
• Mejor : la acción sube un 50 % y se vende por 1,5 millones de dólares
• Lo peor : las acciones pierden un 50% y lo vendes por US$ 500,000

Considere asignar probabilidades a la probabilidad de cada resultado. Debe hacer una conjetura informada, pero puede ayudar a trabajar a través del árbol de decisiones. Como ejemplo simple, si existe la misma probabilidad de que las acciones suban o bajen un 50 %, entonces el millón de dólares que vale hoy es probablemente un valor razonable ajustado al riesgo.

Suena drástico, pero recuerda las numerosas estadísticas compartidas anteriormente. Las empresas recién públicas han bajado casi un 50% en promedio y los episodios de bajo rendimiento no significan que un repunte sea inevitable.

Estrategias para diversificar

Vender cualquier activo no es una decisión que deba tomarse a la ligera. Y siempre se deben considerar las implicaciones fiscales, la concentración, la tolerancia al riesgo y otros factores. Quitar algún riesgo de la mesa no tiene por qué significar vender el 100% de la posición de una sola vez.

Las estrategias de diversificación pueden incluir el promedio de costo en dólares, órdenes limitadas, nuevos objetivos de precios o incluso el uso de opciones sobre sus opciones (como un collar sin efectivo). Como el resto de la decisión, las alternativas variarán en disponibilidad y conveniencia. Y debido a que cada situación es diferente, vender puede tener sentido en algunos casos y no en otros. Pero si no estás haciendo la pregunta, ¿quién lo hará?

 

*Con información de Forbes US.