Los compradores recientes de criptomonedas que tienen grandes pérdidas seguramente no necesitan que les recuerde que Bitcoin no tiene flujos de efectivo ni dividendos. Pero para el beneficio de los comerciantes sin experiencia a quienes se les insta en las salas de chat de intercambio de memes a "comprar en la caída": el piso para las criptomonedas es cero.
No digo que se dirija allí. Hace tiempo que escribí que el valor de mercado de las criptomonedas se acercaba a la oferta monetaria del Reino Unido. Esa es suficiente masa crítica para sugerir que la clase de activos estará presente durante muchos años. De hecho, no estoy seguro de que exista un mecanismo para que las criptomonedas rotas desaparezcan como las empresas desaparecidas. Podría haber miles de estas cosas flotando como desechos espaciales abandonados durante nuestras vidas.
Y no dudo que habrá manifestaciones criptográficas periódicas y feroces. Pero "comprar en la inmersión" es un consejo que se reserva mejor para las cosas que se vuelven baratas en relación con alguna medida de valor fundamental. Crypto no califica. Como Nassim Taleb tuiteó recientemente sobre Bitcoin, "... una caída del precio lo hace menos deseable". Eso es porque Bitcoin, como él dice, es un "activo impulsado por el contagio" y "el precio es su ÚNICA información".
Bitcoin a $ 30,000 no es el doble de bueno que Bitcoin a $ 60,000. Todo lo que importa es el impulso del precio.
Mi consejo sobre las criptomonedas consta de dos partes:
1) Crypto es para entretenimiento, no para inversión. Gaste una cantidad que llevaría cómodamente a un casino o gastaría en boletos de lotería, no un porcentaje importante de su cartera. Muchos estrategas inteligentes me han dicho que recomiendan X% crypto en las carteras de los clientes. Siempre es un número de un solo dígito que pueden afirmar que en el futuro fue apropiadamente cauteloso o optimista, dependiendo de lo que suceda. Las principales clases de activos que no merecen el 10 % de su dinero probablemente no merezcan nada de eso.
2) Compre las criptomonedas más basura y volátiles que pueda encontrar, y solo cuando haya un impulso de precios fuertemente positivo reciente. No existe tal cosa como un chip azul criptográfico. Las monedas de meme están bien. Es entretenimiento. Apuesta pequeña y diviértete. Pero el grupo no parece especialmente divertido ahora.
Qué hay más allá
Las acciones defensivas y cíclicas han superado con creces a las acciones de crecimiento en los últimos tres meses. Entre estos, hay que quedarse con las acciones defensivas, recomienda Morgan Stanley en una nota a los inversores. El crecimiento se está desacelerando como parte del ciclo económico, no debido al virus, argumenta el banco. Históricamente, las acciones de bienes de consumo básico han tenido un buen desempeño durante una combinación de desaceleración del crecimiento de las ganancias por acción y una Reserva Federal más restrictiva.
Pero Goldman Sachs sostiene que es demasiado pronto para rotar hacia sectores defensivos.
Ya veremos. Lo único que agregaré es que el S&P 500 entró en la semana cotizándose entre 19 y 20 veces las ganancias proyectadas para 2022, y que su mediana de acciones cotizaba aproximadamente al mismo precio. Eso significa que la valoración del mercado ha bajado un poco y ya no es explicable por un puñado de gigantes de alto vuelo, que es lo que se esperaría después de la reciente paliza en tecnología y el auge de sectores no queridos como la energía.