Los precios del petróleo se dispararon en el último mes y los inversionistas en las compañías occidentales de petróleo y gas han estado cosechando las recompensas. El hecho de que las acciones de energía sigan teniendo un rendimiento superior depende en gran medida de la duración de las sanciones contra Rusia, pero los administradores de fondos de energía, los estrategas de inversión e incluso Warren Buffett siguen siendo optimistas.
El sector energético del S&P fue el de mejor desempeño en 2021 con una ganancia del 53 %, recuperándose de un aplastante 2020, y ha subido otro 32 % este año, superando significativamente la caída del 7,4 % del mercado en general.
Las acciones de Occidental Petroleum se han duplicado en 2022, y los gigantes energéticos estadounidenses más grandes, como Exxon Mobil, Chevron y ConocoPhillips, han ganado más del 30 %.
Buffett todavía ve suficientes ventajas como para que Berkshire Hathaway haya comprado 136,4 millones de acciones de Occidental por un valor de 7900 millones de dólares desde el 28 de febrero, lo que supone una participación del 14,6 % en la empresa. Las acciones de Berkshire han subido a máximos históricos en marzo, convirtiendo a Buffett en la quinta persona más rica del mundo con una fortuna estimada en 125.000 millones de dólares.
El sector se ha correlacionado inversamente con el resto del mercado, mientras que la guerra en Ucrania domina el panorama macroeconómico: las sanciones que son buenas para los productores de petróleo son perjudiciales para el resto de la economía.
Los precios del petróleo crudo alcanzaron máximos de 14 años en US$ 123,70 por barril el 8 de marzo después de que EE.UU. y el Reino Unido prohibieran las importaciones de petróleo, aunque los precios han disminuido desde entonces a alrededor de US$ 100 después de que un aumento en las infecciones de Covid diera paso a más bloqueos en China y, según se informa, a las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania.
“Dado lo mucho que depende de que el conflicto de Ucrania se resuelva o no, cuando comprás una empresa productora de petróleo, solo estás apostando por la resolución final o la falta de ella más que nada a corto plazo”, dice Matt Niblack, co-CIO del fondo de cobertura de energía de US$ 700 millones HITE Hedge Asset Management.
Pero, incluso si Ucrania y Rusia negocian un acuerdo para poner fin a los enfrentamientos pronto, Niblack y otros expertos todavía ven vientos de cola que podrían impulsar las acciones de los productores de petróleo y gas. La Unión Europea, que dependió de Rusia para el 45 % de sus importaciones de gas y alrededor del 25 % de sus compras de petróleo crudo en 2021, se comprometió la semana pasada a reducir las importaciones de petróleo y gas rusos en dos tercios este año y cesar todas las importaciones para el próximo año.
La UE tiene la intención de lograr eso en parte acelerando su transición a fuentes de energía renovable, pero los paneles solares y los molinos de viento no pueden reemplazar los 155 mil millones de metros cúbicos de gas natural que compró a Rusia el año pasado.
La Comisión Europea estimó que la UE puede importar anualmente 50 mil millones de metros cúbicos adicionales de gas natural licuado de países como EE.UU., Noruega y Qatar, creando una nueva fuente de demanda para los productores de petróleo y gas. S&P Global pronostica que la capacidad de producción adicional de petróleo crudo de la OPEP es "probablemente limitada" y que todos los miembros de la OPEP, excepto Arabia Saudita, podrían alcanzar el máximo de producción adicional para mayo.
“Creo que los inversionistas vieron erróneamente a estas empresas como parte de una industria sin futuro, empresas que carecían de un valor terminal”, dice Sean Fieler, director de inversiones del fondo de cobertura de $700 millones Equinox Partners. "Hubo mucho pesimismo impulsado por ESG sobre el sector que simplemente no se ajusta a los fundamentos subyacentes de la oferta y la demanda".
Aunque se ha duplicado desde el otoño de 2020, el sector energético de S&P todavía está muy por detrás de sus niveles de 2014 desde la última vez que el petróleo superó los 100 dólares por barril. Fieler cree que las existencias de petróleo y gas todavía están infravaloradas en general, y apunta a precios de futuros de petróleo crudo pesimistas para diciembre de 2026 que se mantienen en menos de US$ 70 por barril a pesar de las proyecciones de que la demanda mundial de petróleo y gas aumentará en los próximos cinco años.
“Para la gran mayoría de los inversores, la mejor práctica es mantener el rumbo y no dejarse amedrentar por los titulares, pero tiene sentido pensar en los impactos a mediano plazo”, dice Yung-Yu Ma, estratega jefe de inversiones de BMO Gestión Patrimonial. “Creemos que uno de esos impactos será el gasto adicional en el frente interno, tanto en Europa como en los EE. UU., que beneficiará esos elementos básicos de la economía”.
*Con información de Forbes US.