Las acciones de Disney han disminuido casi un 20% durante el último mes y también se mantienen casi un 45% por debajo de sus máximos de 2021. Si bien la empresa ha visto un flujo de noticias negativas en las últimas semanas relacionadas con la disputa con los legisladores de Florida sobre una ley controvertida, gran parte de la corrección de las acciones parece estar impulsada por preocupaciones aparentes sobre el negocio de transmisión de Disney+, luego de que Netflix anunciara resultados difíciles del primer trimestre.
El referente de la transmisión, Netflix, informó que perdió suscriptores por primera vez en una década e indicó que podría perder más en el trimestre actual en medio de una competencia creciente y un mundo que se está abriendo luego de la etapa más dura del Covid. Esto significa que la gente depende menos de este tipo de plataformas para entretenerse.
Es probable que los inversores estén preocupados por lo que esto significa para Disney, dado que las operaciones de transmisión de Disney todavía están quemando efectivo, ya que continúa aumentando sus inversiones en transmisión. Por ejemplo, para 2022, Disney indicó que aumentaría el gasto en contenido en US$ 8 mil millones, alcanzando un total de US$ 33 mil millones, para respaldar sus servicios directos al consumidor, como Disney+, Hulu y ESPN+.
Esto podría resultar negativo para las acciones, ya que el aumento del gasto se produce en un momento en que el mercado de transmisión se está enfriando, y los inversores también priorizan cada vez más los flujos de efectivo y la rentabilidad, a medida que aumentan las tasas de interés. Deberíamos tener más información sobre la tendencia de los negocios de transmisión de Disney cuando la compañía publique los resultados del trimestre de marzo el 11 de mayo. Ahora, todavía no hubo signos de una desaceleración importante en el crecimiento de suscriptores de Disney+.
A pesar de las preocupaciones recientes en la industria del streaming, creemos que las acciones de Disney son una compra razonable. Los inversores probablemente no deberían preocuparse demasiado por las crecientes inversiones que Disney está haciendo en sus operaciones de transmisión. A diferencia de Netflix, que monetiza su inversión en contenido únicamente a través de tarifas de suscripción mensuales,
Disney tiene una cadena de valor mucho más grande, dado su negocio de cine, parques temáticos, mercancías y operaciones de licencia. También es probable que las inversiones en contenido de Disney sean mucho más duraderas, dadas sus franquicias icónicas, a diferencia de Netflix, que se enfoca mucho en programas únicos.
Mira también
Es probable que las ganancias de Disney repunten con fuerza este año, impulsadas principalmente por la recuperación de su lucrativo negocio de parques temáticos. Durante el primer trimestre del año fiscal 2022, los resultados del segmento de parques, experiencias y productos de Disney superaron las expectativas, con ingresos de US$ 7200 millones; más del doble de la cifra del año anterior, con ganancias operativas de alrededor de US$ 2500 millones. Es probable que esto mejore en el futuro, con los casos de Covid-19 en los EE. UU. en declive.
Mira también
El gasto per cápita en los parques de Disney también se disparó un 40 % en el primer trimestre, en comparación con el mismo período en el primer trimestre de 2019, lo que indica que estos activos podrían emerger más fuertes que los niveles previos a la pandemia, generar flujos de efectivo considerables para Disney y potencialmente enmascarar algunos de los impactos del aumento inversiones en contenido.
Los múltiplos de valoración de Disney también son bastante convincentes. Las acciones cotizan a aproximadamente 27 veces las ganancias del consenso de 2022. Valoramos las acciones de Disney en alrededor de US$ 190 por acción, que es aproximadamente un 70% superior al precio de mercado actual.
