Las acciones de AT&T tuvieron un año difícil hasta ahora, con un desplome de más del 12% en lo que va de del 2023, peor que sus homólogas T-Mobile (+7% este año) y Verizon (-7% en lo que va de año). Hay un par de factores que están afectando a las acciones. El crecimiento del número de abonados inalámbricos de AT&T se ralentizó claramente en comparación con el año pasado, debido a la saturación del mercado inalámbrico y a la relajación de los vientos de cola derivados de los confinamientos por Covid-19.
Por ejemplo, en el tercer trimestre de 2023, la empresa sumó un total de 468.000 abonados a teléfonos de pospago, frente a los 708.000 del tercer trimestre de 2022. La competencia también aumenta en el sector inalámbrico.
Mientras que el operador de televisión de pago Dish está construyendo su propia red 5G, Comcast también estuvo apostando por este espacio a través de la vía de los operadores móviles virtuales, añadiendo 294.000 líneas telefónicas durante el tercer trimestre, lo que eleva su base inalámbrica total a 6,3 millones de abonados.
Esto podría perjudicar a los operadores inalámbricos, que invirtieron considerablemente en la construcción de sus redes 5G. El entorno de altas tasas de interés también es probable que afecte a las acciones de AT&T, dado que la compañía tenía alrededor de 138 mil millones de dólares en deuda en sus libros hasta el último trimestre. Las tasas más altas también tienden a afectar a las acciones con una mayor rentabilidad por dividendo, como AT&T.
Además, las acciones de AT&T sufrieron un fuerte desplome del 50% desde niveles de 30 dólares a principios de enero de 2021 hasta alrededor de 15 dólares en la actualidad, frente a un aumento de alrededor del 20% para el S&P 500 en este periodo de aproximadamente 3 años. En particular, las acciones de AT&T se comportaron peor que el mercado en general en cada uno de los últimos 3 años.
¿Qué pasa con la rentabilidad?
La rentabilidad de las acciones fue del -14% en 2021, del -25% en 2022 y del -12% en 2023. En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 19% en 2023, lo que indica que AT&T obtuvo peores resultados que el S&P en 2021, 2022 y 2023.
De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -tanto en los buenos como en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para pesos pesados del sector de Servicios de Comunicación como Tesla, Meta y Netflix, e incluso para las estrellas de megacapitalización Google, Microsoft y Amazon.
En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, superó al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. ¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo frente al índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad.
Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevadas tasas de interés, ¿Podría AT&T enfrentarse a una situación similar a la de 2021, 2022 y 2023 y obtener un rendimiento inferior al del S&P en los próximos 12 meses, o experimentará una recuperación?
Creemos que las acciones de AT&T tienen margen de subida. AT&T cotiza a unas 7 veces los beneficios de consenso para 2023, muy por debajo de sus niveles históricos. La rentabilidad por dividendo de la empresa también se sitúa en un sólido 7%.
Aunque el crecimiento del número de abonados se relentizó en comparación con el periodo de pandemia, las cosas parecen ir un poco mejor secuencialmente. AT&T también está haciendo progresos en el recorte de costes, con un aumento de sus márgenes operativos inalámbricos del 2% al 43% en el tercer trimestre. También se prevén flujos de caja de 16.500 millones de dólares o más para este año, lo que supone un aumento respecto a su anterior previsión de 16.000 millones de dólares.
Los beneficios de AT&T a largo plazo
Por otra parte, creemos que AT&T debería ser capaz de aumentar sus beneficios a largo plazo a medida que disminuya la costosa construcción de su red 5G, y que los ingresos y los márgenes se beneficien de que los abonados opten por planes más premium. Por ejemplo, en el tercer trimestre, los ingresos medios por abonado aumentaron gracias a la medida de la empresa de subvencionar terminales de gama alta, como el iPhone 15 Pro, a los clientes que pasen de planes de valor a ofertas ilimitadas más premium.
Las operaciones de banda ancha por fibra de AT&T también se expandieron, con un total de 8 millones de abonados en el tercer trimestre, un 16% más que el año pasado. Aunque la economía estadounidense se enfrenta a algunos vientos en contra, los datos inalámbricos y los servicios de telecomunicaciones se convirtieron en esenciales para los clientes, lo que significa que es inesperado que AT&T vea un impacto importante en sus finanzas.
Mantenemos una opinión positiva sobre las acciones de AT&T con una estimación de precio de 19 $, un 17% por encima del precio actual de mercado. Consulte nuestro análisis sobre Valoración de AT&T para obtener más detalles sobre los factores que impulsan nuestra estimación de precio para AT&T. Para más detalles sobre los principales flujos de ingresos de AT&T, compruébenlo en nuestro análisis de Ingresos de AT&T: ¿Cómo hace dinero AT&T?
*Con información de Forbes US
