Han sido unos días interesantes para las criptomonedas. Vimos un salto temporal en el precio de bitcoin hacia US$ 43.000 en la parte posterior de la Orden Ejecutiva del presidente Biden que muchas personas vieron como un indicador positivo de la perspectiva del gobierno sobre la industria.

También me animó, con algunos calificativos importantes.

Por un lado, en su nivel básico, esto todavía no era más que un plan para hacer un plan. No hubo nada realmente sustantivo al respecto, aunque fue alentador obtener una idea de la importancia que los EE.UU. están otorgando a que su estrategia de CBDC sea correcta. Y la amplitud general del alcance también fue importante.

Pero la verdad es que una de las principales razones por las que el precio subió fue porque muchos de los mayores temores de la industria sobre la orden, como las nuevas regulaciones onerosas, no se cumplieron. La gente estaba aún más preocupada debido a toda la atención negativa que se le ha dado a las criptomonedas en las últimas semanas, ya que oligarcas rusos las usen para evadir las sanciones ( a pesar de que Ucrania recibió más de US$100 millones en donaciones de criptomonedas).

De la orden se desprende claramente que la administración está adoptando la necesaria perspectiva a largo plazo al respecto. Tendremos que esperar hasta llegar al final del arcoíris y ver el fruto de estos estudios colectivos. En ese punto, habría potencial para un repunte más sostenido.

Aún así, hay un punto importante que todos ustedes deben saber.

Estados Unidos tiene una infraestructura regulatoria fragmentada debido a su profundidad y diversidad. Marc LoPresti, director gerente de The Strategic Funds, me hizo eco de este sentimiento en comentarios enviados por correo electrónico cuando dijo: "El enfoque regulatorio verdaderamente coordinado para las criptomonedas exigido en la Orden Ejecutiva del Presidente es, desafortunadamente, una ilusión dada la naturaleza competitiva y descoordinada de nuestra infraestructura gubernamental”.

Entonces, ¿qué significa esto? Es probable que todavía veamos la batalla de la SEC y la La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos por los recursos y la preeminencia para ciertos casos. Se espera que la Comisión Federal de Comercio y la Oficina para la Protección Financiera del Consumidor también se involucren más, en particular una vez que el metaverso se convierta en algo más que una idea fantasiosa.

En pocas palabras, este fue un gran primer paso, pero el trabajo duro apenas comienza.

¿Inflación, estanflación?

Además de tratar con la Orden Ejecutiva, también quería mencionar algunos de los otros factores macro importantes que impactan en los criptomercados esta semana. En primer lugar, estoy seguro de que todos ustedes escucharon de una forma u otra que los precios subieron un 8 % mes a mes en febrero en EE.UU., un 7,9 % anual. La energía tuvo mucho que ver en esto, pero si miras el informe emitido por el BIS verás que los aumentos son un poco más amplios que a principios de año cuando de lo único que se podía hablar era del precio de los autos usados. 

El mercado no reaccionó demasiado a esta revelación, ya que estuvo en gran medida en línea con las expectativas de la industria, aunque la gente está comenzando a contener la respiración para la lectura del próximo mes que probablemente se verá gravemente afectada por el aumento del precio del petróleo. Mis expectativas no han cambiado para que la Reserva Federal aumente las tasas de interés en 25 pb la próxima semana, el primero de muchos aumentos de este tipo este año.

Sin embargo, quizás la historia más interesante es lo que está sucediendo al otro lado del "estanque". El Banco Central Europeo (BCE) tuvo su propia reunión esta semana, donde aceleró los planes para reducir los pagos de bonos como paso previo al aumento de las tasas de interés.

Debido a la preponderancia del comercio de criptomonedas en los EE.UU., nunca he encontrado que las acciones del BCE tengan un impacto severo en bitcoin y otros activos. Aunque las cosas podrían ser diferentes esta vez dependiendo del resultado de la guerra. La economía de Europa está significativamente más integrada con Rusia que con EE.UU., lo que la hace mucho más vulnerable a las interrupciones.

Sin embargo, parece que los funcionarios bancarios aún están más preocupados por controlar la inflación que por respaldar el crecimiento, por lo que se apegan al plan por ahora. Aunque he leído que incluso si reducen las compras de bonos para este otoño, podrían tener un retraso estratégico o dos antes de aumentar las tasas, por lo que hay cierta flexibilidad. De todos modos, existe un temor creciente de que Europa pueda encontrarse en un período de estanflación, definido por experimentar tanto inflación como un crecimiento reducido, algo que obviamente quiere evitar.

Va a empeorar antes de mejorar

Finalmente, quería compartir algunas ideas clave que recibí de alguien a quien realmente admiro, Michele Flournoy. Para aquellos de ustedes que no la conocen, ella es la ex subsecretaria de Defensa para Políticas del presidente Obama y estuvo en la lista muy corta de candidatos a Secretario de Defensa bajo Biden antes de perder ante Lloyd Austin.

Hoy dirige una firma de consultoría geopolítica y logré ponerme al día con ella para tener una idea de lo que les está diciendo a los clientes sobre el resultado de la guerra. Algunas cosas en particular me llamaron la atención:

• Aunque es poco probable, existe una posibilidad muy real de que Putin no sobreviva a esto. Comparó la invasión rusa de Ucrania con el desacertado asedio de Hitler a Rusia. Todos sabemos cómo fue eso.
• Incluso si la guerra llega a un acuerdo negociado, algo que tal vez parezca un poco más probable esta semana después de que Putin y los funcionarios rusos lanzaran algunas propuestas sobre no tratar de derrocar completamente al gobierno, no hay forma de que todas las sanciones se reviertan de inmediato. . Le está diciendo a los clientes que piensen en términos de meses y años, no de días o semanas.
• Los inversores y las empresas que operan en Asia no deben asumir que son inmunes a lo que sucede en Ucrania. El último consejo de Flournoy para los clientes es que estén al tanto de las sanciones secundarias que podrían afectar a los bancos y empresas chinos que cooperan con instituciones rusas sancionadas. Estas empresas podrían convertirse en culpables de violaciones de sanciones por asociación y terminar enfrentando sanciones estadounidenses. Nunca un país que toma amablemente la guerra económica de EE. UU., China probablemente tomaría represalias de la misma manera.
   

¿Qué significa todo esto para las criptomonedas? Esto no entró en el artículo, pero cuando le pregunté acerca de los activos digitales, objetó y prefirió no hablar oficialmente.

Desde mi perspectiva, cuanto más dure el conflicto, más resistente se volverá la inflación. Sin embargo, como hemos visto anteriormente, Bitcoin tiende a no comerciarse como el oro, sino como activos más riesgosos, por lo que puede que no sea optimista para la industria.

Sin embargo, una operación que se está volviendo más popular y que podría valer la pena considerar es pasarse al oro tokenizado. La tokenización de activos es un proceso mediante el cual el valor de un activo del mundo real, tangible o intangible, se digitaliza y se convierte en un token representado en una blockchain. 

Según un informe de Arcane Research, la capitalización de mercado total del oro tokenizado ha superado los 1.000 millones de dólares por primera vez. Si bien eso no es grande en términos de criptografía, es un crecimiento sólido y con el oro superando los US$ 2.000 por onza, podría ser una buena manera de protegerse sin dejar la criptografía por completo.

*Con información de Forbes US.