Las referencias mundiales del petróleo, el Brent y el WTI, cotizan actualmente por encima de los 90 dólares por barril, alcanzando máximos de 10 meses gracias a unas expectativas de oferta más ajustadas y a la mejora de los fundamentos del mercado. La pregunta que se hacen todos los comentaristas del mercado del crudo es si es inminente la vuelta a los 100 dólares.
El contrato de futuros a un mes del Brent subía hasta los 94,5 $ por barril, mientras que el WTI se situaba en los 91,48 $ por barril.
Los niveles intradía del viernes siguen a una semana de fortalecimiento de los precios y suponen un marcado contraste con la actividad en gran medida dentro de un rango observada en agosto. Tras varias semanas en las que los precios del petróleo oscilaron en torno a los 80 dólares el mes pasado, en busca de una ruptura al alza, los alcistas volvieron en septiembre, cuando Arabia Saudí y Rusia ampliaron sus recortes combinados de producción de petróleo de 1,3 millones de barriles diarios (bpd) hasta finales de año.
Esto llevó a la Agencia Internacional de la Energía y a otros observadores a predecir un importante déficit de suministro para el cuarto trimestre de 2023. La agencia espera que la demanda mundial se sitúe en torno a los 2,2 millones de bpd en 2023, seguida de un fuerte desplome hasta un crecimiento de 1 millón de bpd en 2024.
Pero la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) ha ofrecido unas estimaciones de crecimiento de la demanda mucho más elevadas, de 2,44 millones de bpd y 2,25 millones de bpd para 2023 y 2024 respectivamente.
El mes pasado, gran parte de la opinión del mercado se inclinaba a favor de que el aumento de la oferta de crudo de Brasil, Guyana, Irán y EE.UU. compensaría en gran medida los recortes de producción de Arabia Saudí y Rusia para satisfacer la demanda existente, en un momento de mayor incertidumbre macroeconómica, tipos de interés más altos y el rumbo de la economía china.
Sin embargo, la prórroga de los recortes saudíes y rusos hasta finales de 2023 ha alterado sustancialmente el sentimiento del mercado ante el aumento de la demanda de destilados, especialmente de gasolina, gasóleo y combustible para aviones, a medida que se acerca el invierno en el hemisferio norte.
Entonces, ¿se dirige el crudo hacia los 100 dólares salvo un deterioro masivo de los datos económicos? La respuesta rápida y breve es sí, sobre todo en el caso del Brent, considerado por muchos la referencia mundial.
Sin embargo, a juzgar por los volúmenes de negociación actuales, tanto el Brent como el WTI parecen estar sobrecomprados, es decir, cotizan por encima de lo que muchos consideran su valor razonable. Por lo tanto, es probable que el mercado se corrija, pero no antes de que el Brent, como mínimo, supere la barrera de los 100 dólares por barril.
Es inesperado que los recortes entre Arabia Saudí y Rusia se prolonguen hasta 2024. Esta es la razón por la que los precios de los contratos de futuros del Brent a 6 meses vista y más allá están en 90 dólares y considerablemente por debajo en este momento, es decir, en backwardation, cuando el precio actual es más alto que los precios que cotizan en el mercado de futuros más adelante.
Por tanto, aunque es probable que los precios suban, e incluso que el Brent vuelva a los 100 dólares por barril por primera vez desde julio de 2022, no apueste por que se mantengan así en 2024.
