Las acciones de eBay ganaron aproximadamente un 19% en lo que va de año, en comparación con la subida del 9% del índice S&P500. Sin embargo, a su precio actual de US$ 52, las acciones cotizan un 6% por encima de su valor razonable de US$ 49, la estimación de Trefis para la valoración de eBay.

En el actual contexto financiero, las acciones de eBay experimentaron pocos cambios, moviéndose ligeramente desde niveles de US$ 50 a principios de enero de 2021 hasta alrededor de US$ 50 ahora, frente a un aumento de alrededor del 40% para el S&P 500 en este período de aproximadamente 3 años. En general, el rendimiento de las acciones de EBAY con respecto al índice fue mediocre. 

La rentabilidad de las acciones fue del 32% en 2021, del -38% en 2022 y del 5% en 2023. En comparación, la rentabilidad del S&P 500 fue del 27% en 2021, del -19% en 2022 y del 24% en 2023, lo que indica que EBAY ha tenido una rentabilidad inferior a la del S&P en 2022 y 2023. De hecho, batir sistemáticamente al S&P 500 -en los buenos y en los malos tiempos- fue difícil en los últimos años para acciones individuales; para pesos pesados del sector de consumo discrecional como AMZN, TSLA y TM, e incluso para las estrellas de megacapitalización GOOG, MSFT y AAPL. 

En cambio, la Cartera de Alta Calidad de Trefis, con una colección de 30 acciones, ha superado al S&P 500 cada año durante el mismo periodo. ¿Por qué? Como grupo, las acciones de la Cartera de Alta Calidad proporcionaron mejores rendimientos con menos riesgo que el índice de referencia; menos montaña rusa, como evidencian las métricas de rendimiento de la Cartera de Alta Calidad. Dado el incierto entorno macroeconómico actual, con altos precios del petróleo y elevadas tasas de interés, ¿podría EBAY enfrentarse a una situación similar a la de 2022 y 2023 y obtener un rendimiento inferior al del S&P en los próximos 12 meses, o experimentará un fuerte salto?

La empresa superó las estimaciones de la calle en el cuarto trimestre de 2023. Obtuvo unos ingresos totales de 2.600 millones de dólares, lo que supone subir un 2% interanual. Se debió en parte a un crecimiento del 33% en los ingresos por productos publicitarios first-party, seguido de un aumento del 2% en el valor bruto de la mercancía, hasta 18.600 millones de dólares. Sin embargo, el desplome del 2% de los compradores activos y las difíciles condiciones macroeconómicas repercutieron negativamente en los resultados. 

En el frente de los gastos, los gastos de explotación en % de los ingresos experimentaron un aumento desfavorable, lo que llevó a un margen de explotación del 16% frente al 22,5%. Dicho esto, los ingresos procedentes de inversiones de capital aumentaron de 319 millones de dólares a 636 millones. En conjunto, el resultado neto fue de 724 millones de dólares, lo que supone subir un 8% interanual.

Los ingresos crecieron un 3% interanual, hasta 10.100 millones de dólares en el ejercicio 2023. Ello se debió a una mayor tasa de absorción (ingresos netos divididos por el VAB) a pesar de una caída del VAB del 1%. Además, las difíciles condiciones macroeconómicas del año repercutieron negativamente en el tráfico del sitio web. En cuanto a los costes, los gastos de explotación en porcentaje de los ingresos aumentaron del 67% al 73%. Sin embargo, el impacto negativo se vio compensado con creces por el aumento de las ganancias en inversiones de capital, que pasaron de -3.800 millones de dólares a 1.800 millones. En conjunto, los ingresos netos mejoraron de -1.270 millones de dólares a 2.770 millones.

De cara al futuro, se estima que los ingresos de eBay alcancen los 10.200 millones de dólares en el año fiscal 2024. Además, es probable que los ingresos por acción de la empresa aumenten de 18,97 a 20,26 dólares ese año. Esto, unido a un múltiplo P/S de 2,4 veces, llevará a una valoración de 49 dólares.

*Con información de Forbes US