Tras el extraordinario desempeño de las acciones tecnológicas de mega capitalización, el próximo año probablemente vas a ver un giro hacia las acciones de valor y de mediana capitalización, comentó Neil Hennessy, presidente y estratega jefe de mercado de Hennessy Funds, durante una conferencia de prensa en la que habló sobre las perspectivas de mercado que tenia su compañía.
El promedio industrial Dow Jones, con una relación precio-beneficio (P/E) de 27, y el índice S&P 500, con un P/E de 24, están distorsionados por las acciones tecnológicas como Nvidia (NVDA). Hasta el 20 de diciembre, los rendimientos acumulados en el año del Dow, el S&P 500 y el Nasdaq Composite fueron de 15,7 %, 26 % y 31 %, respectivamente, según Morningstar. Este crecimiento acelerado no es sostenible y generará volatilidad en los índices.
"Las personas terminarán muy decepcionadas con los índices o disfrutarán del paseo en montaña rusa porque estarán por todos lados", advirtió Hennessy, quien también es presidente y CEO de Hennessy Advisors (HNNA), casa matriz de los fondos cuya sede se ubica en Novato, California. La firma administra 17 fondos con un total de US$ 4.800 millones en activos.
Hennessy predice que en 2025 el mercado cambiará de acciones de crecimiento a una inversión más enfocada en valor y selección, especialmente en empresas de mediana capitalización, las cuales tienen una valoración de entre US$ 1.000 millones y US$ 10.000 millones, y las de pequeña capitalización. A él le gustan porque están infravaloradas y tienen un múltiplo de ganancias a futuro de 18x en comparación con las empresas de gran capitalización.
Además, las empresas de mediana capitalización son diversificadas, tienen múltiples líneas de negocio y son más ágiles que las de gran capitalización. También tienen un fuerte potencial de rendimiento con menor volatilidad en comparación con las de pequeña capitalización. A largo plazo, las empresas de mediana capitalización superan a las de gran capitalización y podrían experimentar un repunte mientras estas últimas enfrentan mayor volatilidad, señaló Hennessy.
Perspectivas económicas e inflacionarias
Para la economía en general, la firma pronostica que la inflación se mantendrá bajo control y que las tasas de interés permanecerán estancadas, sin beneficiar ni perjudicar a las empresas o los consumidores. Sin embargo, se espera que las personas sigan siendo resilientes y que tengan un gasto robusto a pesar de las proyecciones de una temporada navideña más lenta. Otros factores positivos incluyen el bajo desempleo, una gran cantidad de ofertas de trabajo, así como sólidas ganancias corporativas y flujos de efectivo.
El optimismo de Hennessy dice que, salvo por la inteligencia artificial y las criptomonedas, no hay una euforia generalizada en el mercado. Insiste en que los inversores necesitan centrarse en la diversificación y en la selección cuidadosa de acciones.
Por otro lado, de cara al futuro, cree que las acciones estadounidenses ofrecen un riesgo moderado frente a la recompensa, gracias a una perspectiva positiva para las ganancias y una gran cantidad de efectivo disponible para recompras de acciones y dividendos.
Todavía hay mucho efectivo al margen. Al 31 de octubre, las empresas del S&P 500 tenían US$ 7,1 billones en sus balances, según Bloomberg. Los fondos de mercado monetario poseían US$ 7 billones y los depósitos bancarios alcanzaron máximos históricos de US$ 17,3 billones, según la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) y el Instituto de Compañías de Inversión (ICI), un grupo comercial de fondos.
Hennessy ve una rotación hacia sectores más defensivos (consumo discrecional, industriales y servicios públicos) si las acciones de crecimiento disminuyen su ritmo. También se espera que las acciones financieras tengan un mejor desempeño luego de la mejora en las tasas de interés y a un sistema bancario saludable.
Un fondo de mediana capitalización destacado
Hennessy señaló el éxito del fondo Cornerstone Mid Cap 30 Fund (HFMDX) como un ejemplo de cómo capturar rendimientos sin depender de las tecnológicas del grupo "Magnificent 7". Este fondo subió un 30,8 % el año pasado y tiene rendimientos acumulados del 36,3 % en 2023, según Morningstar. Este superó al S&P 500 en períodos de 1, 3, 5 y 10 años, y obtuvo el ranking del 1 % al cierre del tercer trimestre.
El portafolio, concentrado en solo 30 acciones, se centra en empresas de mediana capitalización y combina estrategias de inversión en valor, momentum de ganancias y momentum de acciones. Más del 50 % del fondo está compuesto por los sectores de consumo discrecional e industriales. El fondo tiene una valoración menor que la del mercado en general, con una relación precio-ventas de 0,9 frente al 1,8 del índice Russell Midcap y un P/E futuro de 12,6.
Además, ganó el premio 2024 Refinitiv Lipper Fund Award por su desempeño en la categoría durante el período de 5 años, superando a 826 fondos. Cobra una relación de gastos de 1,34 %.
*Con información de Forbes US.