Las acciones de valor repuntaron en la segunda mitad del año pasado y, de hecho, varios analistas sostienen que el interés por este tipo de activos está regresando. Sin embargo, BlackRock advierte que muchos inversores estarían asignando menos peso del que deberían a este segmento justo cuando los mercados podrían empezar a mostrar señales de volatilidad.

• Las acciones de valor son aquellas que, según los analistas, se encuentran infravaloradas en relación con su valor intrínseco o fundamental. Es decir, el precio de mercado de estas acciones no refleja completamente el verdadero valor de la empresa, teniendo en cuenta factores como sus ganancias, activos, flujo de caja y perspectivas a largo plazo.

La experiencia demuestra que elegir con criterio suele ser una forma más efectiva de invertir en acciones de valor que simplemente seguir un índice.

Con el segundo trimestre en marcha, dos gestores de fondos revelaron cuáles son sus apuestas favoritas dentro del universo de estas acciones.

En una entrevista reciente, Judson Traphagen, de Plough Penny Partners, mencionó a Lesaka Technologies (NASDAQ: LSAK) y Veon (NASDAQ: VEON), que cotizan en torno a US$ 4,50 y US$ 45 por acción, respectivamente.

Por su parte, Alyx Wood, de Kernow Asset Management, eligió a Card Factory (LON: CARD) y Kistos (LON: KIST), con precios cercanos a 90 y 129 libras esterlinas por acción.

Plough Penny Partners es un fondo de crecimiento que se apoya en el análisis fundamental y mantiene una estrategia pensada para el largo plazo. Su horizonte de inversión se ubica entre tres y cinco años. La cartera está concentrada, con entre 10 y 20 posiciones largas, y se complementa con apuestas cortas en casos puntuales, cuando detectan oportunidades específicas.

Kernow Asset Management, en cambio, trabaja con una estrategia de renta variable long-short, orientada a generar alfa fuera del consenso, a partir del mercado accionario británico. La firma combina el análisis fundamental con inversiones que buscan aprovechar reversiones a la media, siempre impulsadas por la presencia de catalizadores concretos.

Lesaka Technologies

Lesaka Technologies es, según Judson Traphagen, una fintech de pequeña capitalización poco conocida, que atraviesa una etapa de crecimiento sostenido y se encuentra en los primeros tramos de un recorrido que, estima, será de varios años. La empresa tiene su base de operaciones en el sur de África.

Traphagen compara a Lesaka con StoneCo y Nubank en Latinoamérica. A su juicio, podría ser la puerta de entrada más prometedora para que los inversores estadounidenses participen del mercado fintech africano, que sigue siendo, en buena parte, un terreno sin explorar. Esta brinda soluciones digitales tanto a consumidores como a comerciantes.

El gestor se interesó por Lesaka porque busca compañías que combinen una gestión destacada, ingresos en rápido ascenso, márgenes en expansión y mercados amplios aún poco penetrados. Además, valora que cuente con sólidas economías unitarias.

"Ganamos dinero con acciones de fintech en mercados emergentes como Nubank y StoneCo en Latinoamérica y habíamos leído que África era el próximo gran mercado en fintech, así que buscamos una acción que se beneficiara de esa tendencia", explicó Traphagen. "LSAK es esa acción", señala.

A corto plazo, Traphagen estima que Lesaka Technologies vale alrededor de US$ 7,50 por acción, aunque cree que, a largo plazo, podría convertirse en una empresa multibagger.

Veon

Veon es una empresa de telecomunicaciones que opera en mercados fronterizos, donde ofrece tanto servicios tradicionales como una gama creciente de productos y servicios digitales. En los últimos años, aceleró el desarrollo de esta oferta digital, que hoy representa una parte significativa de sus ingresos.

Al igual que en el caso de Lesaka, Traphagen ve una oportunidad en Veon porque sigue siendo poco conocida entre los inversores estadounidenses, a pesar de que cotiza en el Nasdaq, y porque opera en regiones a las que ese mercado aún presta poca atención.

El gestor se sintió atraído inicialmente por la valoración de Veon. Luego descubrió el potencial de su mercado objetivo y el espacio que existe para productos digitales en un sector donde la competencia de empresas tecnológicas estadounidenses es limitada. También valoró que la firma esté en un proceso activo de reducción de deuda, que incluye la venta de activos no estratégicos y la recompra de acciones.

Card Factory

Card Factory es una de las principales cadenas del Reino Unido dedicadas a la venta de tarjetas de felicitación. También ofrece regalos, artículos para fiestas y otros productos relacionados. La compañía nació con la idea de vender tarjetas a precios más bajos que los de la competencia, gracias a un modelo de negocio integrado verticalmente que incluye la fabricación propia de sus productos.

Curiosamente, Alyx Wood se interesó en un primer momento por Card Factory como una posible posición corta durante la pandemia de COVID-19. En ese momento, la empresa tenía un alto endeudamiento y enfrentaba un riesgo concreto de quiebra. Sin embargo, al profundizar en los fundamentos y evaluar la gestión y el rediseño estratégico, Wood notó que la compañía tenía más solidez de la que suponía.

"Esto la convirtió en una idea a largo plazo tan pronto como empezaron a aumentar las ganancias y la deuda se liquidó con el flujo de caja", explicó Wood. "El negocio cotiza a un precio de mercado desfavorable. Esto contradice el excelente balance general, y se prevé que las ganancias se dupliquen. Es una acción de crecimiento de calidad oculta. Así que trabajamos más y vinculamos nuestra trayectoria comercial con las asociaciones, que son centros de crecimiento gratuitos".

La gerencia prevé duplicar las ganancias en los próximos tres años, aunque, según Wood, el mercado mantiene ciertas dudas. La causa de ese escepticismo estaría en las alianzas comerciales con socios poco conocidos y en la expansión internacional. No obstante, el gestor asegura que se sienten "cómodos con que les paguen por asumir el riesgo gratis". Estas alianzas se basan, principalmente, en puestos dentro de otras tiendas, lo que permite a Card Factory distribuir sus productos más allá de los tradicionales locales a la calle.

Kistos

Kistos es una compañía energética independiente e integrada, con operaciones upstream y midstream que se extienden por distintos mercados internacionales.

Alyx Wood se interesó por la acción tras detectar una diferencia del 350% entre su precio de mercado y el valor estimado según el Marco de Valoración Kernow, que arranca con un análisis fundamental propio y detallado desde cero. Wood sostiene que Kistos tiene una ventaja clara frente a otras empresas del sector petrolero y gasífero, ya que logra extraer valor de activos poco atendidos con una eficiencia que supera a casi cualquier otra firma.

Según sus estimaciones, el valor intrínseco de Kistos ronda los 350 millones de libras, mientras que su capitalización bursátil actual apenas alcanza los 100 millones de libras (US$ 132,9 millones). Además, anticipa que la producción de la empresa se duplicará este año, llegando a los 15.000 barriles de petróleo equivalente por día, aunque advierte que el mercado no está reconociendo ese potencial.

Advertencia de BlackRock sobre la infraponderación de acciones de valor

BlackRock advirtió sobre una posible falta de diversificación en muchas carteras debido a la infraponderación de acciones de valor. 

A fines de noviembre, las acciones de crecimiento representaban el 37% del S&P 500, muy por encima del promedio histórico, que ronda el 24%. Ese desbalance se produjo tras el fuerte impulso que recibieron estas acciones durante el primer semestre de 2024, en especial las tecnológicas de gran capitalización, que captaron gran parte del interés de los inversores.

Sin embargo, esa concentración podría generar un efecto no deseado: muchas carteras quedarían mal posicionadas para aprovechar el repunte del valor, que empezó en julio de 2024. En ese contexto, BlackRock sugiere que los inversores revisen sus carteras para evaluar con más precisión la proporción entre acciones de valor y de crecimiento.

Nota publicada por Forbes US