Instacart, el servicio de entrega de comestibles y favorito de las pandemias, dió el pistoletazo de salida a bolsa, en otra señal de que la sequía de OPV y acuerdos podría estar llegando a su fin. La empresa tiene como objetivo una valoración mucho más baja de lo esperado, lo que era inevitable dadas las condiciones macroeconómicas, pero los inversores siguen entusiasmados con la que será una de las mayores OPV del año.

La salida a bolsa de Instacart es la tercera que se anuncia en otras tantas semanas, lo que sienta las bases para más éxitos de taquilla en el mercado tras el rotundo éxito de la cadena de restaurantes Cava el mes pasado. Pero la propia Instacart se enfrenta a algunos vientos en contra que podrían no gustar a los inversores. Acá está todo lo que sabemos hasta ahora sobre la salida a bolsa de Instacart.

¿Qué novedades hay sobre la OPV de Instacart?

El servicio de aplicación de entrega de comestibles Instacart solicitó salir a bolsa el 25 de agosto y espera debutar en el Nasdaq Global Select Market tan pronto como el 19 de septiembre bajo el ticker CART, en otro impulso al decaído mercado de OPI. La empresa espera recaudar 616 millones de dólares en su debut, y los ingresos se destinarán a satisfacer sus obligaciones en torno a las unidades de acciones restringidas para los empleados.

Instacart no se arriesga con el precio de su OPV. La empresa de servicios de entrega de comestibles está fijando el precio de sus acciones entre 26 y 28 dólares; basándose en los 331 millones de acciones que tiene Instacart, eso supone una valoración de entre 8.600 y 9.300 millones de dólares.

Es un rango impresionante, pero palidece en comparación con los máximos de valoración de Instacart hace solo dos años. En 2021, una ronda de financiación fijó la valoración de la empresa en unos 39.000 millones de dólares. Desde entonces, se redujo dos veces: en marzo de 2022, Instacart se valoró internamente en 24.000 millones de dólares, y en julio del mismo año, se desplomó a 15.000 millones de dólares gracias a la venta masiva de tecnología del mercado.

Los inversores de Instacart acordaron comprar hasta 400 millones de dólares en acciones vendidas en la OPV, con firmas de capital riesgo como TCV, Sequoia Capital y D1 Capital Partners, que ya invirtieron en la empresa. Además de la OPV, Pepsi está comprando 175 millones de dólares en acciones preferentes convertibles de Instacart.

Por qué Wall Street podría dudar sobre Instacart

Instacart creció a un ritmo vertiginoso durante la pandemia, ya que la gente no podía salir de casa y necesitaba comida, y rápido. Pero ahora que la crisis pasó, Instacart se queda con la bolsa de la compra.

Según un informe regulatorio, los pedidos en Instacart aumentaron un 18% en 2022, hasta casi 263 millones, pero ese crecimiento se estabilizó en la primera mitad de 2023. Los costos de adquisición de clientes también se dispararon para la compañía a $ 625 millones en 2022, frente a $ 87 millones en 2019.

La presentación de la OPV también confirmó una situación preocupante para los inversores: Instacart dijo: "Actualmente generamos GTV e ingresos significativos de un pequeño número de minoristas." Para la primera mitad de este año, el 43% del valor bruto de transacción de Instacart provino de solo tres minoristas. Si uno o varios de ellos se desvinculan de Instacart, los resultados de la empresa se verían seriamente comprometidos.

Esa preocupación se vuelve aún más cruda cuando Instacart dijo previamente que no planea lanzar su propia marca de comestibles. En su lugar, los inversores podrían estar a favor de empresas como Amazon, que se está comiendo constantemente la cuota de mercado del sector de la alimentación gracias a su combinación de tiendas físicas y logística de almacén.

En resumen, si Instacart no tiene un control sobre su negocio principal en este momento, entonces eso es una venta difícil para la empresa - y va de alguna manera a explicar la drástica rebaja en su valoración.

La última imagen financiera de Instacart

Afortunadamente, Instacart es muy consciente de los problemas a los que se enfrenta en el futuro si las cadenas de supermercados deciden hacer sus propias cosas, y está planificando el futuro a largo plazo. Bajo la dirección de su CEO, Fidji Simo, que asumió el cargo en 2021, la empresa pasó de la entrega de comestibles a la tecnología de comestibles.

¿Qué significa esto? Instacart tiene un montón de datos de clientes, que es información valiosa para las tiendas de comestibles. Instacart puede ayudar potencialmente a las marcas y a las cadenas de supermercados a vender más a los consumidores.

En consecuencia, la empresa tecnológica amplió enormemente su oferta empresarial para incluir software de análisis, plataformas publicitarias y servicios de distribución. Otras iniciativas incluyen asociaciones con Kroger y Wegmans para tecnología de comercio electrónico, almacenamiento de alimentos para pequeñas y medianas empresas y un servicio de entrega de alimentos y un programa nutricional para el sector sanitario.

Todo ello contribuyó a que los ingresos de Instacart crecieran un 31% hasta aproximadamente 1.500 millones de dólares en el primer semestre del año, con unos ingresos netos de 242 millones de dólares en el mismo periodo. El año pasado, Instacart registró unas pérdidas netas de 74 millones de dólares. Los ingresos por publicidad son otro factor importante que se calcula que hace un tercio de los ingresos totales de Instacart.

La combinación de analizar nuevas fuentes de ingresos, centrarse en sus clientes empresariales y una rentabilidad muy mejorada es un buen augurio para Instacart. Pero, ¿es suficiente para compensar el desplome de su negocio principal?

Un giro extraño en la historia de la OPV

¿Tenía alguien "Snowflake and Databricks sling match" en su hoja de bingo de la OPV de Instacart? No, nosotros tampoco, pero eso es precisamente lo que ocurrió, gracias a un oscuro párrafo enterrado en el listado de cientos de páginas.

En la página 280 de su presentación de la OPV, Instacart mencionó que hizo 51 millones de dólares en pagos a Snowflake por sus "servicios de almacenamiento de datos basados en la nube". La cifra de 2023, sin embargo, parece mucho menor, con Instacart anticipando un pago de 15 millones de dólares a Snowflake. Esto supone un descenso del 71%.

Databricks vio la oportunidad de alardear y se lanzó a las redes sociales, criticando a Snowflake por el desplome del gasto de Instacart y llegando incluso a sugerir que se debía a que Instacart había trasladado su carga de trabajo a la infraestructura de Databricks.

Naturalmente, Snowflake se enfureció. Negó rotundamente la acusación y dijo que la cifra de la oferta pública inicial no reflejaba la situación completa. Desde entonces, Instacart suprimió una entrada en su blog sobre cuánto dinero ahorró utilizando el software Lakehouse de Databricks (incómodo) y el lunes presentó un folleto actualizado de la OPV para aclarar su contrato con Snowflake.

"Estos pagos en efectivo, incluidos los pagos que hicimos en 2022, generalmente representan pagos anticipados por servicios futuros que, en muchos casos, abarcan múltiples períodos fiscales", escribió Instacart.

Snowflake también respondió a Databricks con su propia publicación en el blog, afirmando: "En algunas publicaciones en las redes sociales, los calendarios de pago se confundieron incorrectamente con el uso real para sugerir un gran desplome en el gasto, pero este no es el caso." Pensemos en los equipos de relaciones públicas de Instacart y Snowflake.

Lo esencial

La salida a bolsa de Instacart llega en un momento crucial para el mercado de OPV. Aunque su valoración está muy lejos de los vertiginosos máximos de 2021, Instacart sigue yendo a por todas, y eso podría ser una noticia muy alentadora para otras empresas tecnológicas que buscan debutar.

Existen dudas sobre las perspectivas a largo plazo de Instacart, pero la empresa demostró que es consciente de sus problemas y está haciendo cambios en consecuencia. Algunos inversores todavía no picarán, pero otros se convencerán de que es suficiente para que Instacart sea una inversión digna. Dentro de una semana lo sabremos con certeza.

*Con información de Forbes US