Ocasionalmente, el mejor capital inicial para una carrera exitosa en la inversión es el momento oportuno. En 1997, cuando estaba en el tercer año de la escuela secundaria, Harris Kupperman comenzó a obsesionarse con el mercado de valores cuando la crisis financiera asiática y luego la manía de las puntocom dominaron los titulares. Cuando llegó a la Universidad de Tulane dos años después, las acciones tecnológicas se habían disparado casi un 200 % desde la oferta pública inicial de Netscape en el verano de 1995 y se duplicarían nuevamente en los meses siguientes.
El futuro administrador de fondos de cobertura notó que muchas de estas empresas puntocom finalmente colapsaron cuando expiraron los bloqueos de VC y los primeros inversores se deshicieron de sus acciones.
A principios de 2000, Kupperman, conocido entre sus amigos y compañeros como "Kuppy", tomó los US$ 6000 que había ganado durante el verano limpiando piscinas en la costa norte de Long Island y comenzó a comprar opciones de venta, como Commerce One y Foundry Networks. Cuando estalló la burbuja en marzo de 2000 y el Nasdaq cayó un 80%, hizo una pequeña fortuna.
“Tenía algunos miles de dólares en mi cuenta a principios de año y al final del año tenía unos cientos de miles”, se jacta Kupperman, que ahora tiene 41 años. “Me abrió los ojos a la posibilidad de que si piensas más que los demás, puedes ganar mucho dinero”.
Dos décadas después, su capital pretoriano tiene US$ 180 millones bajo gestión y subió un 593 %, neto de una comisión de rendimiento del 20 % y una comisión de gestión del 1,25 % desde que comenzó a recibir capital externo en 2019. Durante 2020 y 2021, su fondo, que hace apuestas concentradas en solo alrededor de una docena de inversiones, devuelve más del 100%.
Kupperman es un inversionista orientado a eventos que espera un rendimiento cinco veces mayor en sus posiciones. No tiene miedo de intercambiar manías incluso si piensa que no tienen valor intrínseco. A fines de 2020 y principios de 2021, por ejemplo, obtuvo una ganancia de seis veces en bitcoin. “Es un esquema Ponzi. No tiene una función real”, dice. “Pero hay momentos en los que invertir enesquemas Ponzi es perfectamente bueno. Cuando se están inflando, son muy rentables de poseer”.
Él cree que bitcoin sube cuando la Fed inyecta liquidez en el mercado, como lo hizo en los primeros días de la pandemia, y se hunde cuando el banco central se endurece. Compró bitcoins por alrededor de US$ 9200 en el verano de 2020 y, a fines de ese año, la crypto era la posición más grande en su cartera. En marzo y abril de 2021, cuando la inflación comenzó a incumplir el objetivo establecido por la Fed del 2 %, Kupperman decidió que las políticas de dinero fácil del banco central habían seguido su curso, por lo que cobró cuando Bitcoin cotizaba a US$ 58.000, unos meses antes de que alcanzara su punto máximo cerca de US$ 70.000. (Actualmente cotiza alrededor de US$ 20.000).
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Otras compras pandémicas oportunistas fueron gas natural de pequeña capitalización y acciones de armas de fuego. Hoy es optimista sobre la vivienda, al diablo con las tasas de interés en aumento, en lugares como Florida, que continúan atrayendo a los residentes que abandonan los estados con impuestos altos.
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“Aproximadamente cada 18 a 24 meses, una industria se asusta y puedes comprar una industria barata”, dice Kupperman. “Esa es la historia de mi vida. Soy paciente, espero hasta que pierden completamente la cabeza y luego lo compro”.
La historia del inversor
Kupperman se graduó de Tulane en 2003 con un título en historia, abrió un fondo de cobertura y se mudó a Miami. A su fondo le fue razonablemente bien, pero a raíz de la crisis financiera de 2008, lo cerró. En 2010 se convenció de que Mongolia, rica en cobre y carbón, crecería, por lo que tomó el control de una empresa fantasma inactiva que comerciaba en Canadá, la rebautizó como Mongolia Growth Group y comenzó a invertir en bienes raíces en Ulaanbaatar. Pero poco después de que Mongolia Growth Group abriera sus oficinas en 2011, el gobierno del país comenzó a restringir la inversión extranjera y su crecimiento económico se desaceleró.
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En la actualidad, la mayor parte de los ingresos de 2,5 millones de dólares de Mongolia Growth Group provienen de un boletín basado en datos llamado Event Driven Monitor de Kuppy, que no tiene nada que ver con Mongolia y cuesta 400 dólares al mes.
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En 2019, relanzó Praetorian con Wes Cooper, un alumno de Ernst & Young, utilizando principalmente su propio dinero. Sus principales posiciones en la actualidad incluyen el uranio físico, que ha soportado un mercado bajista de 14 años, y el petróleo crudo.
El rendimiento superior de Energy ha ayudado a Praetorian a seguir subiendo este año, un 9,1% más hasta julio en comparación con la caída del 13,3% del S&P 500. Pero el aumento de las tasas de interés ha afectado sus participaciones en acciones inmobiliarias como The St. Joe Company, una de sus principales posiciones desde el otoño de 2020 (consulte "Kuppy's Cart" más arriba).
“Todo el mundo está asustado por las tasas de interés y las hipotecas”, dice Kupperman. “No creo que vaya a cambiar nada. En un año, las tasas de interés bajarán, pero la gente de Nueva York seguirá viniendo a Florida”.
Kupperman puede ser un toro inmobiliario de Florida, pero ya ha trasladado las operaciones de Praetorian a la playa de Rincón, Puerto Rico, que es aún más amigable con los impuestos. Está considerando cerrar su fondo cuando alcance los US$ 250 millones en activos. “Tengo amigos que manejan miles de millones y tienen más dinero que yo”, dice, “pero no puedo gastar todo el dinero que ya he ganado en mi carrera”.
Glosario:
¿Cómo funcionaba el esquema Ponzi?
Definición de Esquema Ponzi
Esta estafa consiste en un proceso en el que las ganancias que obtienen los primeros inversionistas son generadas gracias al dinero aportado por ellos mismos o por otros nuevos inversores que caen engañados por las promesas de obtener, en algunos casos, grandes beneficios.
Definición de Esquema Ponzi
El esquema Ponzi es una operación fraudulenta de inversión que implica el pago de intereses a los inversores de su propio dinero invertido o del dinero de nuevos inversores. Esta estafa consiste en un proceso en el que las ganancias que obtienen los primeros inversionistas son generadas gracias al dinero aportado por ellos mismos o por otros nuevos inversores que caen engañados por las promesas de obtener, en algunos casos, grandes beneficios. El sistema funciona solamente si crece la cantidad de nuevas víctimas.
Historia de Ponzi
Aunque se habían creado sistemas similares con anterioridad, el nombre de este plan viene del italiano Carlo Ponzi y de la estafa que realizó en 1920.
Carlo Ponzi era un emigrante italiano que llegó a EEUU en los años veinte. Al poco tiempo de estar en su nuevo país descubrió, gracias a un correo que recibió de Italia, que los cupones de respuesta internacional de correos se podían vender en Estados Unidos más caros que en el extranjero, por lo que el tipo de cambio terminaría por producir ganancias. Así que se esparció el rumor, muchos decidieron no quedarse fuera del negocio y apoyaron a Ponzi con capital.
Pero aunque Ponzi estuviera recogiendo abrumadoras sumas de dinero y la gente hiciera colas para confiarle sus ahorros, en realidad Carlo Ponzi no estaba comprando los cupones; estaba pagando beneficios de hasta el 100% en tres meses utilizando el capital de los sucesivos nuevos inversionistas.
Ponzi convenció a amigos y socios para que apoyaran su sistema en un principio, ofreciendo un retorno del 50% en una inversión a 45 días. Algunas personas invirtieron y luego obtuvieron lo prometido en el lapso que se había acordado. La noticia se empezó a esparcir, y el promedio de inversiones comenzó a crecer. Ponzi contrató agentes y pagó generosas comisiones por cada dólar que pudieran traer. En febrero de 1920, Ponzi obtuvo unos 5.000 dólares, equivalentes a 58.000 dólares actuales.
En marzo ya tenía unos 30.000 dólares. La histeria masiva se estaba construyendo y Ponzi comenzó a expandirse a Nueva Inglaterra y Nueva Jersey. En su tiempo los que invertían obtenían grandes beneficios, y estos inversores regaban la palabra y motivaban a otros a invertir.
Ya para mayo de 1920 había logrado recaudar unos 420.000 dólares. Ponzi comenzó a depositar su dinero en el Hanover Trust Bank of Boston (un pequeño banco italoestadounidense en la calle de Hanover y más que todo al norte de la calle Italiana), en espera de que a lo largo del tiempo se pudiera convertir en el presidente del banco o pudiera imponer sus decisiones sobre este; en realidad logró controlar el banco al comprar sus acciones.
En julio de 1920 ya tenía millones. Muchas personas vendían o hipotecaban sus casas con la esperanza de lograr altos intereses. El día 26 de ese mes gran parte del plan comenzó a hundirse después de que el Boston Post cuestionara las prácticas de la empresa de Ponzi. Finalmente la empresa fue intervenida por el Estado, que detuvo todas las nuevas captaciones de dinero. Muchos de los inversores reclamaron enfurecidos su dinero, momento en el cual Ponzi les devolvió su capital a aquellos que lo solicitaron, lo que causó un aumento considerable en el apoyo popular hacia él: muchos le proponían que se adentrara a la política. El emporio y los sueños de Ponzi crecieron aún más porque hasta planeaba manejar un nuevo tipo de banco, en el cual las ganancias se repartieran por igual entre los accionistas y aquellos que ingresaran dinero en el banco. Hasta planeó reabrir su empresa bajo un nuevo nombre "Charles Ponzi Company", cuyo principal objetivo era invertir en empresas alrededor del mundo.
Gracias a este esquema, Ponzi comenzó a vivir una vida llena de lujos: compró una mansión con aire acondicionado y un calentador para su piscina, y además trajo a su madre de Italia en primera clase. Muy pronto este inmigrante de bajos recursos obtuvo no solo una gran cantidad de dinero sino que se colmó de los lujos más extravagantes para su esposa y para sí mismo.
En agosto de 1920 los bancos y medios de comunicación declararon a Ponzi en bancarrota. Él mismo confesó más tarde que en 1908 había sido partícipe de una estafa muy similar en Canadá, que ofrecía a los inversores grandes beneficios.
El gobierno federal de los Estados Unidos intervino finalmente a Ponzi y, descubierta su estafa, fue enviado a la cárcel pero tuvo que ser liberado ya que pagó su fianza en dos prisiones distintas y decidió continuar con su sistema, convencido de que lo podía sostener. Muy pronto el sistema cayó y los ahorristas perdieron su dinero. La mayor parte de las personas no obtuvieron los beneficios, muchos de los cuales reinvirtieron su dinero en la estafa. Ponzi, aunque fue enviado de vuelta a Italia y a pesar de que se descubrió su estafa, fue aclamado por muchos como un benefactor.
*Con información de Forbes US.
