Las acciones de Morgan Stanley (NYSE: MS) han ganado un 3% en lo que va del año, en comparación con el aumento del 16% en el S&P 500 durante el mismo período. Además, las acciones se cotizan actualmente a US$ 88 por acción, que es un 12% por debajo de su valor razonable de US$ 99, nuestra estimación.
El banco de inversión registró resultados mejores de lo esperado en el segundo trimestre de 2023, con un aumento de los ingresos netos del 2% interanual a US$ 13.500 millones. Si bien los ingresos de Gestión Patrimonial crecieron un 16% interanual, se vieron parcialmente compensados por una caída del 8% en Valores Institucionales y una disminución del 9% en el segmento de Gestión de Inversiones.
Cabe destacar que la unidad de Valores Institucionales aporta cerca del 50% de los ingresos totales. Disminuyó debido a una banca de inversión más baja y una caída en las ventas y los ingresos comerciales.
En cuanto a los costos, los gastos totales como porcentaje de los ingresos aumentaron en el trimestre debido a un crecimiento del 13% en los gastos de compensación y beneficios. En general, resultó en una utilidad neta ajustada de US$ 2.050 millones, un 14% menos que el año anterior.
Los ingresos de la compañía para la primera mitad de 2023 fueron de US$ 23.970 millones, a la par con la cifra del 2022. Se debió a una caída del 10% en Valores Institucionales y una disminución del 6% en el segmento de Gestión de Inversiones, compensado por un crecimiento del 13% en la división de Gestión de Patrimonio. Además, los gastos no financieros aumentaron 6% en el año. En total, la utilidad neta ajustada se redujo en un 18% interanual a US$ 4.900 millones.
En el futuro, esperamos que la misma tendencia continúe en el tercer trimestre de 2023. En general, se prevé que los ingresos de Morgan Stanley se mantengan en alrededor de US$ 54.800 millones en el año fiscal 2023.
Además, es probable que el margen de ingresos netos ajustados de la compañía experimente una ligera caída en comparación con el año anterior, lo que lleva a un ingreso neto ajustado de US$ 10.140 millones y un beneficio por acción ajustado anual de US$ 6,12. Esto, junto con un múltiplo precio-beneficios de poco más de 16 veces, dará como resultado una valoración de US$ 99.
