Donald Trump se enfrenta a una crisis de liquidez. El lunes admitió en una presentación judicial que no tiene suficiente efectivo y que no puede asegurar una fianza para cubrir los más de 457 millones de dólares que debe al estado de Nueva York tras ser declarado responsable en un caso de fraude civil. Y, al parecer, su equipo no  descartó declararse en quiebra a través de algunas entidades.

Si alguna de las empresas de Trump se declarara en quiebra, lo más probable es que fuera una de las vinculadas a 40 Wall Street, su problemático rascacielos en el centro de Manhattan. El edificio tiene un aspecto glamuroso -se eleva 63 pisos sobre el distrito financiero, con una corona de cobre en la parte superior-, pero sus finanzas no son bonitas. Puede que eso no le quedara claro a la fiscal general de Nueva York, Letitia James, cuando en febrero habló con ABC News sobre la posibilidad de embargar los bienes de Trump si no pagaba íntegramente. "Miro el número 40 de Wall Street todos los días", dijo James, refiriéndose al edificio que Trump regenta desde 1995.

La deuda del ex presidente en la propiedad asciende a unos 120 millones de dólares, y el préstamo vence en 2025. Eso significa que Trump tendrá que encontrar un nuevo prestamista o reunir el dinero para pagarlo en algún momento del próximo año, poco después de que encuentre alguna manera de conseguir los aproximadamente 540 millones de dólares que debe en multas e intereses resultantes de tres demandas civiles.

Eso probablemente no será fácil debido a una peculiaridad de la propiedad. Trump no es propietario del terreno sobre el que se asienta el edificio, que pertenece a una familia alemana que hizo su dinero en la industria naviera. Trump simplemente tiene un contrato de arrendamiento de la estructura sobre ese terreno, que le obliga a pagar al propietario unos 2,5 millones de dólares de alquiler al año a cambio de explotar el edificio. De momento, esos pagos son una molestia, pero no un gran problema. El edificio tiene un flujo de caja anual de unos 15 millones de dólares. Pero eso podría cambiar a partir de 2033, cuando parece que los pagos de Trump por el alquiler del terreno se dispararán.

Se calcula que el valor de los edificios de oficinas de Manhattan cayó un 44% entre 2019 y 2022. Mientras tanto, el nivel de ocupación de 40 Wall Street estaba en el 76,6% en septiembre de 2023, por debajo del 82,9% en 2022 y el 97,8% en 2015, según los informes de los administradores de préstamos. Forbes valora 40 Wall Street en 47 millones de dólares después de la deuda, por debajo de los 80 millones de dólares de hace un año, debido a las malas condiciones del mercado y a la inminente subida de los alquileres. (Forbes valora los activos asumiendo que se venden en condiciones justas de mercado. Si James se apodera de él y trata de vender 40 Wall Street rápidamente, puede acabar con mucho menos que eso).

Un prospecto de préstamo de 2015 explica que los pagos de Trump por el alquiler del terreno ascenderán, como mínimo, al 6% del valor del terreno en 2033. La inmobiliaria Cushman & Wakefield examinó esta dinámica en 2015 y predijo que el alquiler del terreno de Trump subiría de 2,8 a 16,3 millones de dólares. Con más gente trabajando desde casa desde el inicio de la pandemia del Covid-19, el mercado de oficinas está en plena ebullición, lo que hace difícil predecir cuántos ingresos generará Trump en el edificio en 2033. Pero si el resto de la situación financiera de 40 Wall Street se mantuviera igual que hoy, Trump sólo tendría 1,2 millones de dólares de ingresos netos de explotación en 2033, tal vez suficientes para pagar un préstamo de, digamos, 15 millones de dólares, pero ni de lejos para cubrir los pagos de intereses de unos 100 millones de dólares.

Trump probablemente espera poder renegociar su contrato de arrendamiento con la familia alemana propietaria de los terrenos. Es posible que los magnates navieros, que no respondieron a una consulta, no quieran explotar un edificio de Nueva York ni lidiar con la búsqueda de un nuevo inquilino. Así que si se conforman con el statu quo, quizá decidan llegar a un acuerdo para reducir sus gastos de alquiler futuros y dejarle seguir explotando la propiedad el resto de su vida.

¿Otra opción? Podría declararse en quiebra en 40 Wall Street. Su préstamo actual finaliza el 6 de julio de 2025. La propiedad debería arrojar suficiente dinero para permitir a Trump hacer sus pagos hasta ese momento, pero entonces vencerá un pago global. Trump proporcionó una garantía personal sobre el préstamo, pero sólo hasta 26 millones de dólares, lo que debería permitirle marcharse y dejar a sus acreedores con el problema. 

La empresa que originalmente ayudó a hacer el préstamo fue Ladder Capital, que empleó a Jack Weisselberg, el hijo del ex director financiero de la Organización Trump, Allen Weisselberg, que salió de la cárcel por fraude fiscal el pasado abril y se declaró culpable de perjurio a principios de este mes. Sin embargo, Ladder no mantiene la deuda en su balance, ya que dividió el préstamo y lo vendió como bonos a inversores. Si Trump se retira, estaría perjudicando a un puñado de inversores anónimos, algo que puede molestarle menos que tener que desembolsar una enorme cantidad de dinero para saldar sus deudas.

Con unos 400 millones de dólares en efectivo en su balance, podría haberse permitido pagar todo lo que debe, hasta los recientes veredictos de Nueva York. Ahora, que se enfrenta a más de 500 millones de responsabilidades legales, no está claro cómo va a conseguir el ex presidente el dinero para hacer frente a la deuda.

Eso probablemente no impedirá que él o sus abogados intenten salvar la cara, culpando de todos los problemas de 40 Wall Street a lo que Trump describió como una "persecución política". Ya en septiembre, cuando 40 Wall Street fue incluido en la lista de vigilancia de un administrador, su abogado, Christopher Kise, lo subió a los tribunales. "La primera vez que se tomó alguna medida negativa sobre cualquier préstamo asociado a este juicio es como resultado de su orden y sólo de su orden", dijo al juez.

La verdad, sin embargo, es que los problemas del 40 de Wall Street -un traicionero contrato de arrendamiento del suelo y un mercado de oficinas implacable- son fundamentalmente problemas empresariales. Y no son problemas que Trump pueda solucionar fácilmente.

Con información de Dan Alexander y Giacomo Tognini

Nota publicada por Forbes US